أنفقت طوكيو 98.7 مليار دولار لشراء الين بين 30 يوليو و26 أغسطس، في وقت تسعّر فيه الأسواق احتمال رفع بنك اليابان أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25% في 18 سبتمبر، ما عزز تعافي العملة اليابانية ودفع زوج الدولار/الين للتراجع من قرب 164 إلى منطقة 153.
تراجع الاحتياطيات وتمويل التدخل
انخفض إجمالي احتياطيات اليابان إلى نحو 995 مليار دولار بحلول نهاية أغسطس، فيما بلغت قيمة الأوراق المالية، التي تشكل معظم الأصول الأجنبية، 839.6 مليار دولار. وشمل التدخل بيع أوراق مالية أجنبية، معظمها سندات خزانة أميركية، لتوفير الدولارات اللازمة لشراء الين.
ويمكن لليابان أيضًا استخدام أداة إعادة الشراء التابعة للاحتياطي الفيدرالي للمؤسسات الأجنبية والسلطات النقدية، المعروفة باسم FIMA، للحصول على الدولارات مقابل أوراقها المالية الأميركية من دون بيعها مباشرة، بما يوفر مسارًا آخر لتمويل التدخل ويحد من الضغوط المحتملة على سوق سندات الخزانة.
توقعات الفائدة تدعم الين
تتوقع الأسواق رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25% في 18 سبتمبر، إلى جانب مزيد من التشديد النقدي خلال عام 2027. وأظهر استطلاع للاقتصاديين أن معظم المشاركين يتوقعون وصول سعر الفائدة إلى 1.50% على الأقل بحلول مارس، بالتزامن مع تزايد تركيز مسؤولي بنك اليابان على الاستجابة لاستمرار التضخم.
وتدعم المؤشرات الاقتصادية قدرة بنك اليابان على مواصلة التشديد، بعدما عُدّل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني إلى 1.4% على أساس سنوي، بينما ارتفعت الأجور الحقيقية بنسبة 2.4% على أساس سنوي في يوليو.
ويقلص ارتفاع توقعات الفائدة اليابانية جاذبية الاقتراض بالين لشراء أصول خارجية ذات عوائد أعلى، ما يزيد احتمالات فك صفقات العائد والمراكز الطويلة على الدولار. كما قد يشجع تحسن العوائد المحلية المستثمرين اليابانيين على إعادة جزء من أموالهم إلى الداخل.
المستويات الفنية لزوج الدولار والين
فقد زوج الدولار/الين اتجاهه الصاعد قصير الأجل بعد اقترابه من 164، وتراجع إلى منطقة 153. ويقترب المتوسط المتحرك لـ126 يومًا عند نحو 153 من خط الاتجاه الصاعد طويل الأجل الممتد من قاع 128، ما يضع منطقة 152–153 في صدارة المستويات الفنية محل المتابعة.
وتضع القراءة الفنية الدفاع عن منطقة 152–153 أساسًا لسيناريو التعافي، مع اعتبار الارتداد فوق 156 عاملًا يخفف ضغوط البيع، بينما قد يعيد التحرك فوق 160.45 فارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان إلى دائرة اهتمام السوق.
وفي المقابل، تعزز الحركة دون 152 السيناريو الهابط للزوج، مع بروز مستوى 150 ثم نطاق 146–142، خصوصًا إذا واصلت توقعات رفع أسعار الفائدة من بنك اليابان ارتفاعها.
