Le rendement du Treasury américain à dix ans est monté à 4.97 % vendredi au cours des échanges asiatiques, atteignant son plus haut niveau depuis la fin de 2023 et se rapprochant du seuil de 5 %, dans un contexte de vague mondiale de ventes alimentée par la hausse du pétrole au-dessus de 100 dollars et par le renforcement des paris sur une nouvelle hausse des taux américains.
Le pétrole et les taux accentuent les tensions
Les contrats à terme sur le Brent ont bondi à 109.97 dollars le baril au cours des échanges, leur plus haut niveau en quatre mois, et se dirigeaient vers un gain hebdomadaire d’environ 13 %, alors que les attaques contre les principales voies maritimes du Moyen-Orient se multiplient et que les craintes d’une perturbation durable de l’approvisionnement s’intensifient.
L’outil FedWatch du groupe CME montre que les opérateurs intègrent désormais une probabilité de 72 % d’une hausse des taux de la Réserve fédérale la semaine prochaine, contre 49 % une semaine auparavant. Le rendement du Treasury à deux ans, particulièrement sensible à l’évolution des taux, a atteint 4.596 % vendredi, son plus haut niveau depuis juillet 2024.
Les marchés attendent la publication vendredi des données américaines sur les prix à la consommation, après la hausse des prix à la production en août annoncée par de précédentes statistiques, ce qui a renforcé les paris sur une prochaine hausse des taux. La Banque centrale européenne avait relevé ses taux d’intérêt jeudi, avertissant que les tensions sur les prix pourraient persister plus longtemps.
Les marchés sont confrontés à la combinaison d’une hausse des prix du pétrole, d’un renforcement des craintes d’inflation, du durcissement des banques centrales et de préoccupations persistantes concernant les déficits budgétaires, autant de facteurs qui concourent à pousser les rendements obligataires mondiaux à la hausse.
Mansoor Mohi-uddin a ajouté que la vigueur des données américaines sur l’inflation pourrait pousser le rendement du Treasury à dix ans au-delà de 5 %.
La vague de ventes s’étend à l’Asie et à l’Europe
La vague de ventes a porté les coûts d’emprunt sur les marchés développés, de Tokyo et Sydney à New York et Londres, à leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs décennies, les investisseurs intégrant la perspective d’un durcissement de la politique monétaire pour contrer les tensions sur les prix liées à la guerre qui se poursuit au Moyen-Orient depuis plus de six mois.
En Australie, le rendement des obligations d’État à trois ans a bondi de 18 points de base à 5.047 %, son plus haut niveau en 15 ans. Le rendement des obligations japonaises à dix ans a augmenté de six points de base à 2.97 %, alors que les anticipations d’une hausse des taux de la Banque du Japon la semaine prochaine, à leur plus haut niveau en 31 ans, se généralisaient.
En Europe, les contrats à terme sur les obligations d’État allemandes ont reculé de 0.22 % à des niveaux proches de leur plus bas depuis 2011, tandis que les contrats à terme sur les obligations françaises ont chuté de 0.3 % à un niveau historiquement bas, signe supplémentaire de l’ampleur de la vague de ventes sur les principaux marchés de dette.
Le seuil de 5 % renchérit le coût de l’argent
Le franchissement durable du seuil de 5 % constitue un point sensible pour les marchés, car les rendements des obligations souveraines servent de référence pour la valorisation des actifs et le coût de l’argent dans l’ensemble de l’économie. Des rendements élevés peuvent rendre les obligations plus à même de rivaliser avec les actions pour attirer les capitaux des investisseurs, ce qui pourrait détourner une partie des liquidités des marchés actions.
La hausse des rendements se transmet à l’économie par l’augmentation des taux hypothécaires et du coût des crédits automobiles et à la consommation, ainsi que par le renchérissement des emprunts des entreprises et des collectivités locales et l’alourdissement du service de la dette dans les budgets publics.
