Le rapport publié vendredi par le département du Travail montre que les employeurs américains n’ont créé que 29 000 emplois le mois dernier, contre 90 000 attendus par les économistes, renforçant l’orientation des responsables de la Réserve fédérale vers l’abandon d’une deuxième hausse consécutive des taux d’intérêt lors de la réunion des 27 et 28 octobre.
Le ralentissement de l’emploi renforce la prudence
La croissance de l’emploi a été plus faible que prévu, tandis que les chiffres des créations de postes du mois d’août ont été révisés à la baisse, fournissant aux partisans de la prudence au sein de la banque centrale un argument supplémentaire pour attendre davantage de données avant de prendre une nouvelle décision sur le coût des emprunts.
La Réserve fédérale avait relevé son taux directeur d’un quart de point de pourcentage le mois dernier, afin d’inscrire l’inflation sur une trajectoire « plus rapide » vers l’objectif de 2 %. Les responsables évaluent actuellement le risque d’agir trop lentement pour contenir les tensions sur les prix et les dommages potentiels que subirait le marché du travail s’ils intervenaient trop rapidement.
L’inflation laisse toutes les options ouvertes
Les estimations de la trajectoire des taux pourraient évoluer après la publication de nouvelles données, notamment l’indice des prix à la consommation, qui paraîtra avant la réunion de politique monétaire. Les données publiées cette semaine ont montré que le taux d’inflation, selon la mesure retenue par la Réserve fédérale, s’était établi à 3,4 % en août, au-dessus de l’objectif de 2 %, mais en dessous des attentes des économistes.
Austan Goolsbee, président de la Réserve fédérale de Chicago, a déclaré que les dernières données sur l’emploi montraient que le marché du travail était stable, ajoutant que le volet inflation des missions de la Réserve fédérale restait la source du problème et devait faire l’objet d’une surveillance attentive.
Il existe une grande marge pour mettre n’importe quelle option sur la table
Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, s’est abstenu de tout commentaire sur les risques qu’il percevait ou sur la trajectoire potentielle des taux d’intérêt, tandis que le vice-président de la Réserve fédérale, Philip Jefferson, et le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, ont dit vouloir disposer de davantage de données avant d’envisager toute mesure supplémentaire.
Les investisseurs privilégient une intervention en décembre
Une analyse de l’outil FedWatch du groupe CME montre que les investisseurs évaluent à 25 % la probabilité d’une hausse des taux en octobre, contre une probabilité très élevée d’une hausse en décembre.
Après avoir relevé le coût des emprunts à court terme le mois dernier, les responsables de la politique monétaire avaient signalé qu’au moins une nouvelle hausse pourrait intervenir d’ici à la fin de l’année si la guerre en Iran et d’autres chocs ayant poussé l’inflation à la hausse se poursuivaient.
Alors que les négociations en vue d’un accord de cessez-le-feu piétinaient et que les tensions commerciales restaient au centre de l’attention, les anticipations faisaient encore état, au début de la semaine, d’une série rapide de hausses des taux. Cette situation a coïncidé avec une progression des rendements des obligations à long terme, qui ont atteint jeudi leur plus haut niveau en 24 ans, ainsi qu’avec une hausse des taux hypothécaires au-dessus de 7 %.
