La part du dollar dans les réserves des banques centrales est passée d’environ 70 % au début du millénaire à environ 56 % après 25 ans, selon les données du Fonds monétaire international, tandis que le dollar a perdu environ 10 % depuis le début de l’année face aux principales devises, sur fond de transformations des politiques de réserves et du commerce international.
Bien que le dollar reste de loin la monnaie dominante dans les réserves de change, devant les autres principales devises refuges, sa part a reculé par rapport à son niveau de 2000, certains pays ayant tendance à accroître leurs avoirs en or et à intégrer d’autres devises à leurs réserves.
Évolution de la composition des réserves mondiales
La part du dollar dans les réserves de change s’est établie à 56 % au deuxième trimestre de l’année en cours, contre environ 21 % pour l’euro et 2 % pour le yuan chinois, tandis que la part des autres devises restantes a progressé à plus de 20 %.
Le dollar subit des pressions liées au recul de sa valeur face aux devises étrangères et aux actifs refuges, au premier rang desquels l’or, ainsi qu’à la diminution de la place occupée par la monnaie américaine dans les coffres des banques centrales. Cette situation ouvre en revanche la voie à l’expansion d’autres devises, notamment le yuan chinois, même si l’écart entre celui-ci et le dollar reste important dans le système monétaire international.
Le président américain Donald Trump a mis en avant son rôle dans la défense du statut international du dollar, menaçant d’imposer des droits de douane de 100 % à tout pays qui chercherait à l’abandonner. Ses menaces visaient principalement les membres du groupe des BRICS et ses projets de lancement d’une monnaie d’échange alternative.
Monnaies nationales et architecture financière internationale
Le président du conseil d’administration de la banque russe PSB, Piotr Fradkov, a déclaré à la mi-août dernier que l’abandon du dollar dans les paiements internationaux ne réglait pas entièrement le problème et que le passage à d’autres devises ne signifiait pas nécessairement la fin de la dépendance à l’égard des infrastructures financières extérieures.
Fradkov a expliqué que la Russie œuvrait à accroître l’utilisation des monnaies nationales dans son commerce extérieur, mais que la dépendance à l’égard des infrastructures internationales resterait d’actualité tant que les opérations de paiement seraient liées à des entités extérieures contrôlant les transferts et les liquidités.
Fradkov a mis en garde contre le fait de considérer les stablecoins comme une solution définitive, les qualifiant d’outil potentiellement temporaire d’adaptation à un monde en évolution rapide. Le volume des opérations liées aux stablecoins a atteint environ 33 000 milliards de dollars en 2025, en hausse de 72 % sur un an, contre 16 700 milliards de dollars pour les opérations de Visa et 10 600 milliards de dollars pour celles de Mastercard au cours de la même année.
Il a souligné que l’utilisation des stablecoins ne signifiait pas nécessairement un éloignement du dollar, auquel environ 98 % de leur valeur est rattachée. Le nombre de pays qui étudient ou développent des monnaies numériques de banque centrale est passé de 35 en mai 2020 à 146 actuellement, parallèlement au développement du système chinois CIPS et aux efforts de pays comme l’Indonésie et le Brésil pour élaborer des politiques indépendantes dans le commerce international.
Baisse du dollar et envolée des métaux précieux
Les déclarations de Trump sur le recul du taux de change du dollar à la fin du mois de janvier dernier ont suscité des réactions sur les marchés mondiaux. Le dollar a baissé de 1,3 % face à un panier d’autres principales devises, atteignant son plus bas niveau en 4 ans, tandis que ses pertes depuis le début de l’année s’élevaient alors à 2,6 %.
Dans le même temps, la demande d’actifs refuges a augmenté, le prix de l’or dépassant 5 200 dollars l’once, tandis que celui de l’argent atteignait 112 dollars l’once.
La vigueur de l’or et la faiblesse du dollar « mettent en évidence les doutes suscités par les politiques chaotiques et irréfléchies de Trump ».
Le rythme de la transformation du système monétaire international dépend des politiques et des mesures adoptées par Washington et Pékin dans le contexte de l’évolution de l’économie mondiale.
