La Banque de Russie a maintenu vendredi son taux directeur à 14%, mettant fin à une série de dix baisses consécutives, alors que les tensions sur les prix s’intensifient et que l’inflation s’éloigne de son objectif de 4%.
Le taux maintenu après dix baisses
Les baisses précédentes avaient ramené le taux directeur à 14% en juillet, contre un pic de 21% atteint à la mi-2025. Le niveau actuel continue de peser sur l’activité économique, tandis que la banque centrale s’efforce de contenir les pressions inflationnistes liées aux dépenses élevées consacrées à la guerre en Ukraine.
La Banque de Russie a indiqué que la décision de vendredi pourrait marquer le début d’une longue période de maintien des taux, sans laisser entendre qu’une hausse serait imminente. Elle a précisé que les tensions actuelles sur les prix s’étaient fortement intensifiées ces derniers mois.
L’inflation dépasse l’objectif de la banque
La banque centrale prévoit une inflation annuelle comprise entre 6% et 7% en 2026, avant un retour à son objectif de 4% en 2027, où elle devrait ensuite se stabiliser.
L’inflation officielle des prix à la consommation a atteint 6% en juillet, dépassant l’objectif de 4% de la banque centrale. Les responsables de la politique monétaire ont averti qu’elle pourrait encore augmenter en raison de ce que la banque a qualifié de baisse temporaire des capacités de production dans certains secteurs.
La croissance des prix sous-jacente s’est accélérée pour atteindre un rythme annuel compris entre 5% et 6%. La banque centrale prévoit que l’inflation sous-jacente reprendra sa trajectoire baissière à mesure que les effets des perturbations de la production s’estomperont et que la demande globale continuera de progresser à un rythme modéré.
Les raffineries et les services logistiques sous pression
Les pressions inflationnistes sont également liées aux pénuries de main-d’œuvre dans certaines parties de l’économie, dans un contexte d’augmentation de la production de matériel militaire et d’enrôlement de nouvelles recrues dans les forces armées.
Les attaques ukrainiennes contre les raffineries de pétrole russes ont réduit la disponibilité de l’essence et provoqué une forte hausse de ses prix, ajoutant aux pressions inflationnistes liées au marché du travail et aux dépenses élevées.
Les attaques se sont également étendues aux centres logistiques. Depuis juillet, l’Ukraine a mené plus de 30 attaques contre des centres utilisés par Wildberries et Ozon, les deux plus grandes entreprises russes de commerce électronique. Les perturbations de l’approvisionnement en carburant et des services logistiques réduisent encore la marge de manœuvre pour relancer le cycle de baisse des taux.
